今年3月，日本央行将其追踪日本主要股指的ETF年度购买目标提高了一倍，至12万亿日元（合1120亿美元），这是其努力对抗疫情影响的部分计划。

日本央行从2010年开始购入ETF，此前ETF的年度购买规模仅为3万亿日元，但在黑田东彦继任行长之后，日本央行购买步伐加快。NLI Research Institute首席股票策略师Igo Shingo估计，截至今年4月底，日本央行的ETF累计购买量达到33.9万亿日元（合3150亿美元），约占该国ETF总市值的90%。

投资机构Blackwell曾指出，通过购买ETF形式影响市场的做法存在内在风险，一旦日本央行对ETF采取平仓操作，ETF的价格会迅速下跌。

Tokai Tokyo Research Institute Co．的市场分析师Seiichi Suzuki近日通过观察指出，日本央行在决定何时支持股票市场方面可能采用了新标准。他表示：

“尽管市场普遍认为日本央行会在东证指数早盘下跌至少0.5%时购买ETF，但最近的购买模式已经改变。当股指连续第二个交易日下跌时，ETF的购买门槛已经降低到0.25%，这是为了防止股价大幅下跌。”

7月20日，日本央行在东证指数早盘仅下跌0.3%时就买入了ETF。同样，日本央行在5月15日、6月19日和7月9日购买了ETF，当时指数跌幅仅约0.3%。相反，日本央行在5月22日和7月7日没有出手购买ETF，尽管东证指数下跌约0.5%。

在购买ETF的过程中，日本央行还被市场人士指责其不公平地偏向了大型金融公司，并阻碍了市场价格的竞争。东京中央大学教授基米·原田表示，央行的购买计划损害了ETF的有效定价，因为该计划的设计迫使日本央行购买了大量收取更高费用的基金，这往往是由大型资产管理公司提供的。计划本身的设计并不公平，就像是补贴了几家大型资产管理公司。

日本央行4月宣布对该计划进行调整，力求最大程度地减少市场扭曲。它表示，从5月开始，ETF的购买将与市场上股票的可用数量挂钩，而不是与总价值挂钩。