本报记者/庄灵辉/童海华/北京报道
日前，备受市场追捧的免税概念板块，或将再添两家上市公司。7月15日晚间，鄂武商A(19.940,-2.09, -9.49%)（000501.SZ）和岭南控股(11.120, 1.01, 9.99%)（000524.SZ）相继公告，前者是上市公司直接申请免税品经营资质，后者则是控股股东在申请。
《中国经营报》记者梳理发现，今年6月以来，中国中免(188.100, 17.10, 10.00%)（601888.SH）、王府井(57.170, -4.57, -7.40%)（600859.SH）、凯撒旅业(17.420, -0.16,-0.91%)（000796.SZ）、众信旅游(9.670, 0.27, 2.87%)（002707.SZ）等众多企业因连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%发布股票交易异常波动公告。
由于较高的毛利和利好政策等因素，近期免税行业布局也日趋紧密，凯撒旅业、格力地产(14.070,0.25, 1.81%)（600185.SH）以及王府井等众多企业加紧布局，欲分羹免税市场。其中为突出免税主业，行业龙头中国国旅也于近期将公司证券简称由“中国国旅”变更为“中国中免”。
竞争加剧
时隔多年，国内迎来第八张免税牌照。
6月9日，王府井公告披露，财政部授予其免税品经营资质，允许其经营免税品零售业务。这也意味着，继中免、日上免税行、海免、珠免、深免、中出服、中侨之后，王府井成为我国第八个拥有免税牌照的企业。
此前，凯撒旅业通过与中出服深度捆绑、格力地产通过收购珠免集团100%股权等纷纷布局免税业务。在王府井进军免税行业的同时，同为零售业龙头的百联股份(20.630, -2.29, -9.99%)（600827.SH）也于7月初透露正在申请免税牌照，直接引发股价一路飙升，近日更是连续发布多次股价波动提示。
行业龙头中国国旅，为突出公司免税主业特征，提高公司品牌辨识度，也已于日前将公司证券简称由“中国国旅”变更为“中国中免”。
业内分析认为，近期企业纷纷布局免税业务热情较高的直接原因是政策红利。王府井取得国内第八张免税牌照，即被部分业内人士解读为相应政策放宽的信号。今年以来，国家频频出台增加免税牌照、设立离岛免税试点以及扩大免税销售业的布局等利好政策；北京、上海、广东和浙江等地也陆续出台类似政策利好免税行业。
作为离岛免税政策的先行者，海南的相关免税政策更是频出。6月29日，财政部、海关总署、税务总局发布海南免税政策并于7月1日起实施。该项政策明确，具有免税品经销资格的经营主体均可平等参与海南离岛免税经营，更是将免税市场预期推向了高潮；7月10日，海南省财政厅、商务厅、市场监管局发布公告称，海南正采用招标等市场化竞争方式选择并确定新增加的海南离岛免税购物经营主体，海南免税市场竞争逐渐白热化。
如此激烈的竞争格局下，业内普遍认为当前国内的免税行业尚未完全放开，仍有较大提升空间。有乐观分析认为，由于目前我国免税规模在全球占比较低，加之政策支持，我国免税行业未来有千亿规模可期。
但对行业发展速度，尤其是企业布局对短期业绩的影响，业内人士多持谨慎态度，相关上市公司也多次发布投资风险提示。
此外，相关政策以及企业业务的落地时间也决定了免税行业发展不可能一蹴而就。北京第二外国语学院中国文化和旅游产业研究院高级研究员王兴斌认为，我国免税零售属于特许经营行业，采用牌照授权运营机制，政策管控较严格，因此能否入局免税行业并分得一定市场份额，关键还是要看政策何时能落地。
毛利诱人
作为旅游业的重要组成部分，免税业务近年来颇受青睐的原因或许源于其较高的毛利率。
公开信息显示，中国中免2019年主营业务毛利率为49.07%，比上年同期提高7.96个百分点。中国中免直言，2019年毛利率较高主要是因为其于2019年1月将国旅总社的股权转让给控股股东中国旅游集团，专注于毛利率较高的免税品零售市场。
而作为A股市场“出境游龙头”的凯撒旅业，2019年其主营业务旅游服务的毛利率仅为15.54%，较2018年增长2.2%。王府井的主营业务则为商品零售，2019年其毛利率为16.09%，同比下降 0.42 个百分点。对比可见，两家企业主营业务的毛利率相较中国中免的免税业务存在较大差距。
“企业热衷布局免税业务，最大的出发点应该就是追求营收和利润的增加。”王兴斌指出，免税业务较高的利润和收入是其受旅企追捧的主要原因，尤其是旅行社对这部分业务毛利的追捧更加明显。
“由于免税市场的发展可促进旅游目的地就业和二次消费，增加当地收入，也利于增进旅企与目的地的合作，抢占市场流量。”人民文旅智库理事长、中国社科院旅游研究中心特约研究员吴若山认为，企业布局免税业务主要诱因确实如上所述，但由于国内免税市场尚不成熟，入局企业仍然有不少难题待解。
吴若山指出，国内免税企业目前主要面临两方面困难，一是政策仍然存在销售对象、销售限额、提货模式、特许经营、政府部门协调等多方面的限制；二是后入局的企业难以在短期内突破现有的市场集中格局，资源渠道、门店布局、市场品牌认知等方面尚需企业尽快打开市场。
王兴斌认为，当前国内免税商品的品牌效益和市场吸引力还不够强，比较缺乏国内独有的且极具吸引力的免税商品，入局企业的品牌认知和商业渠道资源等方面也有待提升。
有研报分析也指出，当前国内免税牌照的“护城河效应”存在逐渐减弱的趋势，企业的运营经验和渠道资源正在逐渐成为更核心的竞争力。
面对诸多难题，吴若山认为新入局企业一方面应积极做好政策研判，主动配合入出境、旅游、商务等相关部门监管，提升行业政策便利程度；另一方面也要加快做好资源匹配，打造好产业生态链，尽快打开市场层面的资源和认知，抢占一定的市场份额。
